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从大宗商品价格大涨谈起

发布时间:2016-05-17作者:xxb来源:华南粮网浏览次数:246957

最近大宗商品期货价格的大涨颇为引人注目。以螺纹钢、焦炭、铁矿石为代表的工业品连续大涨,4月份农产品也表现不俗,大商所的大豆最高上涨了18%,玉米最高也上涨了14%。实际上,2016年以来,大宗商品整体都呈现持续大幅上涨趋势。国内方面,螺纹钢最高上涨了56%,焦炭最高上涨了78%,铁矿石上涨了56%,国际方面,原油1月触底以来上涨了60%多,黄金上涨了20%以上,铜上涨了16%,3月份以来,CBOT大豆上涨了18%,4月份,CBOT玉米最高上涨了17%。

一直跟踪阅读财经新闻报道的人肯定会对2016年大宗商品特别是工业品价格的大涨感到困惑。因为经济不景气,媒体报道的大多是悲观消息。钢铁、煤炭企业纷纷曝出巨额亏损,国内钢材、煤炭库存堆积如山,工业品出厂价格持续下跌,在悲观消息笼罩下,有多少人能够预料到原油、焦炭、铁矿石等大宗商品价格的暴涨呢?4月份国内大豆、玉米期货价格的强势表现更是出乎大部分人的意料。因为无论是国家宣布发展大豆生产,还是取消玉米临时收储政策,都是大豆和玉米的重大利空消息,“空袭”之下居然大涨,似乎难以理解。

其实,涨跌的原因可以用一句话概括:跌多了就涨,涨多了就跌。价格反映了一切。大宗商品在经济形势仍然低迷的情况下大幅上涨的唯一原因就是前期跌幅太大了!经济持续的低迷已经完全反映在价格上了,那么只要经济不会更差,有一点点恢复的迹象,大宗商品价格就会迅速反弹。在这波价格大涨之前,原油已经持续下跌了一年半的时间,跌幅高达76%;黄金更是持续下跌了4年多的时间,跌幅接近50%;国内的焦炭、铁矿石、螺纹钢上市以来就一直跌直到此次反弹,跌幅分别达75%、72%和35%(螺纹钢跌幅小是因为上市晚)。农产品方面,CBOT大豆持续下跌了3年多,跌幅50%;CBOT玉米持续下跌了两年多,跌幅超过70%;大连大豆持续下跌了3年多,跌幅超过40%;大连玉米持续下跌时间相对较短,只有一年多时间,但是下跌迅速,一年多的时间下跌接近50%。

持续大幅的下跌已经把已知和未知的利空基本上都消化甚至过度消化了,接下来只有上涨了。一切都可能骗人,但是价格不会骗人。对市场的预测一定要和当前的价格结合起来分析。我们做粮食贸易的,经常强调市场调查的重要性,要多去田间地头,多方沟通,多听听他人对市场的看法。这没有错,但是如何对待别人的看法颇堪玩味。

很多人去市场调查了一圈,发现市场的主流意见是对后市悲观,因此结论是我们也要对后市谨慎,因为大家的意见基本上是这样的。其实,正确的做法应该是和市场主流意见相反。也就是巴菲特所说的“大家贪婪时我恐惧,大家恐惧时我贪婪”。如果调查了一圈,反馈的信息是看空的意见居多,这个时候就要看看当前的价格,如果当前的价格已经持续下跌了一段时间,并且也有足够的跌幅,那么这个时候你反而应该谨慎看多了。因为看空的力量已经在体现在价格上了,它们的力量已经释放出去了,否则市场价格也不会压得这么低。那么有没有可能调查一圈回来的主流意见是看空而市场价格高高在上呢?这种可能性很小。因为价格本身就是市场主流意见的集中反映,市场大部分人看空,意味着大部分人已经卖出或即将卖出,价格必然被打压,不可能维持在高位。4月份玉米市场就是一个经典的例子。4月初国家宣布取消玉米临时收储政策,市场对玉米后市一片悲观,很多文章预期玉米短期内会跌到1200元/吨。有心人可以回看一下那几天微信所有上关于玉米分析的文章,绝大部分是看空的。但现实是,玉米期货仅仅在消息后下跌一天(看空的人抛售嘛),随后就开始持续上涨了(空头力量已经释放完毕了)。我们可以想象一下,宣布取消玉米临储的时候,你去打电话多方问你的贸易伙伴,问专家,你得到回馈的大部分消息肯定是悲观的。如果以此作为自己交易决策的依据,必然吃亏。实行多年的玉米临时收储政策取消确实是一个大利空,但是玉米价格已经持续下跌了一年多并且几近腰斩,这个是利多(如果你认同前面“涨多了就跌、跌多了就涨”的逻辑的话)。哪个更应该得到重视?显然是后者。因为价格不会骗人,价格是市场信息的集中反映。玉米价格的持续大跌已经包含了国家要取消临时收储政策的预期。现在正式宣布取消临储,只不过兑现了这种预期。所谓利空出尽是利好。

市场调查很重要,但是调查者不能仅仅是充当市场的“传声筒”。市场主流说看空,那我也看空;市场主流说看多,那我也看多。这样做交易只会赔死。有一句话叫“真理永远掌握在少数人手中”,这句话用在对市场价格的判断上是非常贴切的。任何时候,在价格预测上大部分人的意见必然是错的。所以,价格投机方面,挣钱的永远是少数人。

在生活上要随大流,抱团,合群,不能太特立独行和周围的环境格格不入,这是金玉良言;但是在投资上,在生意决策上,一定要离主流远一点再远一点,尽可能站在市场大多数人的对立面而不是随大流,这样才有成功的可能。但是说起来容易做起来难。人类的进化过程让大多数人不自觉地有和周围人保持一致的本能,这种一致性在生活上能够给人带来安全感,投资也是一种生活,大多数人也会本能地寻求和大多人保持一致。投资上特立独行固然可以赚钱,但是不可否认,它带给心理的煎熬也是巨大的。所谓有所得有所失吧!

文章最后需要强调的是,大宗商品近期的大幅反弹并不代表作者认为后市不会继续下跌。作者想表达的观点是,市场虽然难测,但是多研究市场情绪,坚持与大众主流意见相左的判断,对的可能性更大。


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